量化測算有助我們持續監察風險及評估所採取行動的成效，以優化風險管理。我們藉著分析氣候情景及量度碳排放，以了解資產組合在氣候變化下的風險狀況及強韌度。
我們利用外聘專門顧問制定四個由極端天氣造成不同程度的預期轉型及實體損害的氣候情景（分別為現行政策、急速轉型、有序轉型及轉型失敗），以評估外匯基金「投資組合」在短、中及長期下的韌性。
從分析各種情景可見「投資組合」具備韌性，對其中長期回報的影響極為輕微。更深入的研究亦顯示，「投資組合」普遍較相關市場基準更能抵禦轉型衝擊或蒙受較輕微影響。總體分析結果進一步凸顯我們持續緩減可能對「投資組合」不利的轉型失敗相關風險，以提升資產組合韌性的重要性。
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為鞏固我們對緩解氣候變化這項全球議題的承諾及提升外匯基金應對氣候風險的韌性，我們已訂立外匯基金投資組合在2050年或之前達至溫室氣體1淨零排放的目標。
1 根據《溫室氣體議定書》。
量度碳排放量能讓我們了解資產組合的氣候風險狀況，及識別碳排放密集的範圍以採取進一步行動。分析結果亦可作為外聘投資經理與目標公司溝通以減低未來碳排放的參考指引。
股票組合的加權平均碳密度
我們優先監察股票組合的碳排放，原因是其在市場上的量度及披露手法較為一致。此外，上述氣候情景分析的結果亦顯示，股票較外匯基金的其他資產類別更容易受到氣候風險影響。
我們按照業內慣例，量度加權平均碳密度(WACI) ，並以每百萬美元收入所產生的二氧化碳當量公噸(tCO2e)表示。由於範圍三排放的數據不確定性高，加上欠缺一致的量度方法，容易出現重複計算的情況，因此並未計算在內。
資料來源：MSCI及金管局計算所得
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股票組合在2022年底的WACI為119tCO2e/每百萬美元收入，相比2021年減少6%，整體較2017年水平減少46%。有關數字持續低於相關市場投資基準，顯示外匯基金股票組合對高含碳量資產的風險承擔較整體市場低。
然而，邁向淨零排放的路徑並非線性，外匯基金資產組合的減碳進程亦會因為碳排放量以外的其他因素牽引而出現短期波動，包括為應對市場發展而作出的資產分配及投資策略的轉變，以及相關資產估值的波動等。
值得留意的是，金管局的淨零排放實踐理念並不純粹依賴遠離高排放量企業，而是通過與有關公司溝通和提供促進轉型的融資方案，以支持整體經濟轉型。因此，在達致長遠的正面氣候成果前可能會令WACI出現短期上升。
雖然WACI被廣泛用作評估資產組合所承擔的碳風險，但其量度方法主要根據獲投資公司的披露數據，本質上屬回顧式資料，而且並未考慮公司未來的減碳及轉型潛力。我們會繼續密切留意相關披露標準及量度方法等的最新發展，研究適合的指標以改進氣候風險承擔的監察及匯報。更多詳情請參閱《2023年可持續發展報告》的第43頁。
