量化测算有助我们持续监察风险及评估所采取行动的成效，以优化风险管理。我们藉着分析气候情景及量度碳排放，以了解资产组合在气候变化下的风险状况及强韧度。
我们利用外聘专门顾问制定四个由极端天气造成不同程度的预期转型及实体损害的气候情景（分别为现行政策、急速转型、有序转型及转型失败），以评估外汇基金「投资组合」在短、中及长期下的韧性。
从分析各种情景可见「投资组合」具备韧性，对其中长期回报的影响极为轻微。更深入的研究亦显示，「投资组合」普遍较相关市场基准更能抵御转型冲击或蒙受较轻微影响。总体分析结果进一步凸显我们持续缓减可能对「投资组合」不利的转型失败相关风险，以提升资产组合韧性的重要性。
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为巩固我们对缓解气候变化这项全球议题的承诺及提升外汇基金应对气候风险的韧性，我们已订立外汇基金投资组合在2050年或之前达至温室气体1净零排放的目标。
1 根据《温室气体议定书》。
量度碳排放量能让我们了解资产组合的气候风险状况，及识别碳排放密集的范围以采取进一步行动。分析结果亦可作为外聘投资经理与目标公司沟通以减低未来碳排放的参考指引。
股票组合的加权平均碳密度
我们优先监察股票组合的碳排放，原因是其在市场上的量度及披露手法较为一致。此外，上述气候情景分析的结果亦显示，股票较外汇基金的其他资产类别更容易受到气候风险影响。
我们按照业内惯例，量度加权平均碳密度(WACI) ，并以每百万美元收入所产生的二氧化碳当量公吨(tCO2e)表示。由于范围三排放的数据不确定性高，加上欠缺一致的量度方法，容易出现重复计算的情况，因此并未计算在内。
资料来源：MSCI及金管局计算所得
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股票组合在2022年底的WACI为119tCO2e/每百万美元收入，相比2021年减少6%，整体较2017年水平减少46%。有关数字持续低于相关市场投资基准，显示外汇基金股票组合对高含碳量资产的风险承担较整体市场低。
然而，迈向净零排放的路径并非线性，外汇基金资产组合的减碳进程亦会因为碳排放量以外的其他因素牵引而出现短期波动，包括为应对市场发展而作出的资产分配及投资策略的转变，以及相关资产估值的波动等。
值得留意的是，金管局的净零排放实践理念并不纯粹依赖远离高排放量企业，而是通过与有关公司沟通和提供促进转型的融资方案，以支持整体经济转型。因此，在达致长远的正面气候成果前可能会令WACI出现短期上升。
虽然WACI被广泛用作评估资产组合所承担的碳风险，但其量度方法主要根据获投资公司的披露数据，本质上属回顾式资料，而且并未考虑公司未来的减碳及转型潜力。我们会继续密切留意相关披露标准及量度方法等的最新发展，研究适合的指标以改进气候风险承担的监察及汇报。更多详情请参阅《2023年可持续发展报告》的第43页。
