（外匯基金諮詢委員會於2023年8月1日批准公布）
2023年4月18日至2023年6月23日期間的貨幣發行局運作報告
- 貨幣發行委員會（委員會）獲悉，於報告期內，港元兌美元在7.8148至7.8500之間上落。港元在4月中至5月初貼近弱方兌換保證水平，弱方兌換保證在此期間被觸發兩次。港元自5月初起轉強，主要受上市公司派發股息及企業半年結的資金需求所帶動。香港金融管理局根據弱方兌換保證共買入115.9億港元，總結餘相應減少至約450億港元。隨著總結餘下降，港元銀行同業拆息於報告期內上升，與美元銀行同業拆息之間的負息差普遍收窄。繼美國聯邦基金利率目標區間於5月上調後，多間銀行將其最優惠貸款利率調高12.5基點，於報告期末，市場上的最優惠貸款利率處於5.750厘至6.250厘不等。整體而言，港元外匯及銀行同業市場交易繼續暢順有序。
- 委員會獲悉，於報告期末時貨幣基礎減少至18,693.5億港元。貨幣基礎的所有變動與外匯儲備的變動完全一致，符合貨幣發行局制度的原則。
- 報告期內貨幣發行局制度的運作報告載於附件。
對風險及不穩定因素的監察
- 委員會注意到，隨着美國銀行業問題漸趨穩定，而美國債務上限事項亦最終獲得解決，市場再度聚焦至美國通脹前景。由於核心通脹壓力依然堅挺，加上勞動市場狀況維持穩健，市場已降低對短期內減息的預期。然而，美國利率可能在一段較長時間內維持高企的前景，或會暴露全球金融體系的其他脆弱點。與此同時，由於逐步轉向混合辦公模式的趨勢持續及貸款準則收緊，美國商用房地產貸款市場備受壓力，而美國規模較小的銀行對相關貸款的風險敞口相對較高，因此市場關注這類貸款的質素。
- 委員會注意到，由於私營部門信心較弱、住屋市場再度回軟，以及地方政府融資平台的資金壓力持續，中國內地的經濟復甦在踏入2023年第2季後有減慢的跡象。亞太區方面，外圍環境仍具挑戰，包括較為疲弱的來自美國及其他主要經濟體的出口需求。
- 委員會注意到，隨着中國內地與香港恢復通關，以及消費券的發放，訪港旅遊業及本地需求強勁復甦，帶動香港經濟活動在2023年第1季恢復正增長，並在第2季進一步改善。失業率進一步降至極低水平，基本通脹則保持溫和。預期2023年經濟增長會明顯反彈，惟此前景仍會受到美國聯邦儲備局政策利率路徑、全球經濟環境及地緣政治緊張局勢持續等多項不斷變化的風險因素所影響。另一方面，在加息環境下樓市氣氛轉趨審慎，住宅物業價格及交投繼於2023年第1季顯著回升後，在2023年第2季有轉趨穩定跡象。
聯邦儲備局美元流動性支援措施對香港銀行體系發揮的傳導作用
- 委員會注意到一份有關聯邦儲備局美元流動性支援措施對香港銀行發揮的傳導作用的研究。
香港金融管理局
2023年8月14日
