有關退出去年因應危機而推出的臨時措施的策略，必須經過審慎策劃及協調。
金融市場人士對「退出策略」的討論，往往集中於央行在甚麼時候、用甚麼方法從量化寬鬆的貨幣政策，回復到比較正常的貨幣政策。這正是我在上一期專欄中討論的課題。然而，除了量化寬鬆的貨幣政策外，各地有關當局為了應付這場全球金融危機，還採取了其他特別措施，因此也需要研究相關的退出策略。這些特別措施大致上可分為3類：提供流動資金支持、提供資本，以及為金融機構的負債提供擔保。雖然撤銷這些臨時措施，應該不會像終止量化寬鬆政策那樣對金融市場造成直接影響，但我們仍然需要有妥善的計劃，才能避免對金融體系以至整體經濟帶來不利的影響。
相信大家都知道，為了應付去年9月爆發的全球金融危機，我們採取了上述全部3類的措施。隨着本港金融市場面對全球金融危機仍繼續保持穩健，銀行對信貸風險的憂慮減退，同業市場迅速回復正常，我們如期在今年3月底順利退出5項向市場提供流動資金的臨時措施。不過我們仍藉此機會檢討了向銀行體系提供流動資金的架構，包括「最後貸款人」政策，並將部分原為臨時性的安排併入常設機制內。
在提供資本方面，自去年10月推出備用銀行資本安排以來，香港並沒有銀行需要動用這項安排，這充分反映香港銀行體系的穩健程度。百年一遇的金融危機事實上令銀行的資本充足比率略為下降，而我們也必須有心理準備，在全球金融危機過後經濟仍然疲弱的期間，銀行的資產質素可能會受到影響，更有可能要作出較大額的撇帳。不過以目前1.5%左右的不良貸款比率這個極低水平來衡量，香港的銀行體系應有能力應付資產質素進一步惡化或要作出更多撥備的情況。與10年前亞洲金融危機過後經濟表現疲弱導致不良貸款比率升逾10%的水平相比，目前的水平可說是相當溫和。因此我有信心直至備用銀行資本安排在2010年底屆滿時，都沒有銀行需要動用此安排。即使銀行為應付市場的不明朗因素持續而決定採取審慎行動，進一步強化資本，它們也應能透過正常的市場集資途徑進行。如無意外，我們有信心在2010年底順利退出這項臨時措施。
然而，退出百分百存款擔保則比較複雜。無疑這項臨時措施有效增強了存戶對銀行體系的信心。事實上，在去年10月擔保推出前存戶的信心似乎有所減弱，實在令我感到驚訝；畢竟全球金融危機在相距香港好幾千里的地方爆發，而且本港銀行體系的主要統計數據一直顯示其實力相當雄厚，是全球許多其他地區望塵莫及的。金管局一向居安思危，在過去多年來所作的應變規劃發揮作用，讓我們能迅速推出百分百存款擔保。我們明白退出這項臨時措施有可能影響存戶對銀行體系的信心，因此我們在制定及實施退出策略時會加倍謹慎。然而，我相信隨着危機過去，社會大眾會體會到本港銀行體系其實是非常穩健的。
我們已展開修訂存款保障計劃的工作，並計劃於明年初提呈條例草案修改有關法例。社會上對於修訂建議已達到相當程度的共識，我期望立法程序可順利進行，好讓明年能有充裕時間進行宣傳計劃，確保社會各界能於存款擔保在2010年底到期前，及早對新安排有充分了解。
退出存款擔保還涉及國際層面的因素；鑑於在全球金融體系內有大量流動資金不斷在尋求安全的出路及理想的回報，因此這一點尤其重要。大家或許都知道，新加坡及馬來西亞也在去年夏天推出了類似的存款擔保，並同樣定於2010年底屆滿。因此我們需要與這兩個地區緊密合作。在上月我在香港主持的東亞及太平洋地區中央銀行會議行長級會議上，獲得新加坡及馬來西亞央行行長同意，成立三方聯席工作小組以協調有關策略，確保於2010年底順利退出存款擔保。
任志剛
2009年8月20日
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