今年1月13日，在亞洲金融論壇舉行之際，人民銀行潘功勝行長和我宣布了六項深化香港與內地金融合作的新舉措，措施之一是推出金管局人民幣貿易融資流動資金安排。今天我們向本港銀行發出通函，闡述這項安排的具體內容，邀請有意參與的銀行向我們表達意願和所需額度，並在2月28日正式啟動安排。
貿易融資的發展機遇
在國際貿易過程中，由於運輸需時等原因，難以做到貨銀即時兩訖。為了減低賣方付貨後買方欠款的風險，銀行可以發出信用證，向賣方提供付款擔保，減低賣方收不到貨款的風險。另一種常見的情況是，賣方以記帳方式出售貨物後，可以將應收款項售予銀行，及早取得流動資金，然後由銀行在應收款到期日向買方收取貨款。這些都是貿易融資的典型例子。
從以上可見，銀行提供貿易融資，是促進國際貿易和跨境資金流動的重要服務。香港是國際金融和貿易中心，貿易融資一向是銀行的主要服務之一，以最新2024年11月底數據為例，港銀提供的貿易融資貸款餘額為3,540億港元，如果計入與之相關的承兌匯票及票據，總額更達到5,050億港元，當中大部分 (約85%) 以外幣結算。
近年來，在跨境貿易中使用人民幣漸成風氣，根據SWIFT數據，2024年12月人民幣在國際貿易融資佔比為6%，居各種貨幣的第三位；內地對外貨物貿易以人民幣結算的比例由2020年的15%上升至2024年的接近30%。這固然是多年來人民幣國際化努力的成果，也反映了內地企業順應全球供應鏈變化而積極拓展海外業務的趨勢。
與此同時，近期人民幣利率低於其他主要貨幣利率，企業有更大的誘因進行人民幣融資，去年首三季香港人民幣債券發行量7,768億元，較2023年同期增長35%；2024年底人民幣貸款餘額為7,240億元，按年增長64%。
綜合上述各種正面因素，離岸市場對人民幣融資的需求增長強勁，而香港作為全球離岸人民幣業務樞紐，這是我們必須把握的發展機遇。
推動離岸人民幣貿易融資
香港銀行有很強的意願去提供人民幣融資。然而，目前離岸人民幣流動性和市場結構仍存在一些掣肘：一是資金池的増長未足以滿足需求；二是人民幣供應的穩定性有待提高，特別是一些人民幣存款基礎不強的銀行；三是離岸人民幣利率普遍高於在岸，對於一些可選擇通過在岸或離岸進行融資的企業，香港的融資成本有欠競爭力。
過去一段時間，經過與市場的溝通和深入的研究，我們認為有需要為銀行提供較長期、較穩定、較低成本的人民幣流動性，支持對企業的融資，而當中貿易融資因其配合企業的實際需要和支持供應鏈轉型，是最為突出的優先類別。
經過與人民銀行磋商並得到人行的大力支持，我們決定運用金管局與人行的貨幣互換協議，推出金管局人民幣貿易融資流動資金安排，支持銀行向企業提供人民幣貿易融資。這項安排的要點如下：
按照計劃，在未來兩、三周我們會與銀行保持密切聯繫，讓他們全面了解該安排的各種操作細節並做好準備工作，在2月28日正式啟動。在確保安排順利落地之餘，我們會密切審視落實情況並聽取市場的反饋。
貿易融資安排是新的政策突破，對於香港離岸人民幣業務發展是另一個重要的里程碑，我們將繼續與內地有關部門和市場機構緊密合作，開拓更多、更新的發展機遇。
香港金融管理局
總裁
余偉文
2025年2月7日
