（外匯基金諮詢委員會於2021年1月29日批准公布）
2020年10月14日至12月31日期間的貨幣發行局運作報告
- 委員會獲悉，於報告期內，港元兌美元維持偏強，在7.7500至7.7544之間窄幅上落。在10月14日至10月28日期間，強方兌換保證被觸發20次。這是受到股票相關需求帶動（包括經滬港通及深港通的南向資金流入及新股集資活動）。隨着總結餘增至4,574.7億港元，短期港元銀行同業拆息於報告期內維持低水平，並因新股集資活動相關資金需求帶動而偶爾上升。整體而言，港元外匯及銀行同業市場交易繼續暢順有序。
- 委員會獲悉，於報告期末時貨幣基礎增至20,993.1億港元。貨幣基礎的所有變動與外匯儲備的變動完全一致，符合貨幣發行局制度的原則。
- 報告期內貨幣發行局制度的運作報告載於附件。
對風險及不穩定因素的監察
- 委員會注意到，隨著新型冠狀病毒疫苗取得進展、美國總統選舉結果明朗化及美國推出新一輪財政刺激措施，即使病毒變種帶來憂慮，投資者承受風險的意欲有所增加，帶動環球股市升至新高。然而，新冠病毒廣泛傳播，繼續令歐美的短期經濟前景受壓。金融市場與實體經濟脫節的情況持續，可能導致市場更易出現波動。此外，地緣政治風險亦持續籠罩金融市場。
- 委員會亦注意到，如何在適當時機退出其大規模的抗疫支援政策，是各地決策當局繼續面對的難題。與此同時，決策當局亦需要顧及長期成本，包括政府債務增加及拖慢疫後必要的資源再分配。
- 委員會注意到，香港經濟在2020年第3季按季回升。然而，受到本地第四波疫情，以及收緊社交距離措施與旅遊限制的影響，經濟增長的下行風險加劇。在經濟環境仍然疲弱的情況下，勞工市場短期內仍會受壓，通脹則維持溫和。樓市方面，市場活動自11月下旬以來有回軟跡象。
評估美國的在險通脹
- 委員會注意到一項運用「在險通脹」方法探討美國通脹面對的尾端風險的研究。該研究指出錨定通脹的重要性，以及提醒去全球化的潛在滯脹影響。
香港金融管理局
2021年2月25日
