（外匯基金諮詢委員會於2002年3月28日批准公布）
2002年1月26日至2月23日期間貨幣發行局的運作
1. 貨幣發行委員會（委員會）獲悉，報告期內港元大致保持穩定，貨幣發行局制度運作正常。阿根廷危機持續及日圓疲弱並無影響港元的穩定。儘管整個報告期內港元利率一般稍高於美元利率，但港元利率維持穩定。委員會成員獲悉，正如以往農曆新年假期前的情況一樣，期內紙幣需求增加，導致未贖回負債證明書數額驟增。該數額到了2月初升至最高水平，其後逐步回落。
2. 委員會獲悉，報告期內貨幣基礎的變動與用作支持貨幣基礎的外匯儲備的變動完全一致，符合貨幣發行局制度的規則。
3. 報告期內的貨幣發行局運作報告載於附件A。
對潛在風險及不穩定因素的監察
4. 委員會獲悉過去一個月左右全球前景出現一些改善跡象，其中美國經濟的復甦跡象逐漸增多，但復甦動力及持續能力仍然不明朗。日本仍然處於衰退階段。日圓及股市出現反彈，但這些趨勢能否持續仍有待觀察。
5. 委員會成員獲悉香港短期內的前景仍然疲弱，出口顯著減少及香港與內地出口增長似乎開始各自發展，尤其令人關注。這種情況會否成為長期的趨勢或其確實成因為何，暫時仍未確知。其中一個原因，可能是內地出口貨源由以往與香港轉口較緊密關係的華南地區逐漸北移。另一個原因，可能是內地港口已由處理轉口業務改為處理直接出口。
6. 委員會審閱了有關財政預算案對宏觀經濟影響的初步評估。委員會成員留意到，財政預算案展示出政府短期的首要政策是幫助經濟復甦，財政刺激措施預計可使實質本地生產總值增加四分之三個百分點。在中期策略方面，政府將會集中削減開支。若推行成功，這項政策應有助提高市場對財政持續能力的信心。
貨幣供應的定義
7. 委員會審議了有關略為修改香港貨幣供應定義的建議。委員會成員於2001年9月12日討論「財政轉撥的管理及其影響」文件時獲悉，1979年起一直沿用的貨幣供應統計數字不包括外匯基金短期存款的做法，使貨幣供應總體數字出現輕微扭曲，並且建議檢討貨幣供應總體數字的定義。
8. 委員會成員認為，概念上貨幣發行局制度應把外匯基金的短期存款計入貨幣供應總體數字內，實際上此舉亦不會對貨幣供應總體數字或其與其他宏觀經濟變數（如產值及價格）的關係造成任何重大轉變。因此，委員會成員建議按照該文件的提議修改貨幣供應總體數字的定義。但若外界研究人員因研究需要，金管局仍會提供根據現行定義所編製的數字。
比較阿根廷及香港的靈活性
9. 委員會審閱了一份比較香港與阿根廷過去10年情況的資料文件，該文件並特別探討經濟靈活性的問題。委員會成員注意到兩地制度存在若干差異，其中包括香港的貨品與勞工市場以至財政安排均有較高的靈活性，同時由於阿根廷靈活性較低，與維持固定匯率的要求並不配合。此外，委員會成員留意到阿根廷在行政及政治上的弱點，令其問題更形複雜。
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