（外汇基金谘询委员会于2002年3月28日批准公布）
2002年1月26日至2月23日期间货币发行局的运作
1. 货币发行委员会（委员会）获悉，报告期内港元大致保持稳定，货币发行局制度运作正常。阿根廷危机持续及日圆疲弱并无影响港元的稳定。尽管整个报告期内港元利率一般稍高于美元利率，但港元利率维持稳定。委员会成员获悉，正如以往农历新年假期前的情况一样，期内纸币需求增加，导致未赎回负债证明书数额骤增。该数额到了2月初升至最高水平，其后逐步回落。
2. 委员会获悉，报告期内货币基础的变动与用作支持货币基础的外汇储备的变动完全一致，符合货币发行局制度的规则。
3. 报告期内的货币发行局运作报告载于附件A。
对潜在风险及不稳定因素的监察
4. 委员会获悉过去一个月左右全球前景出现一些改善迹象，其中美国经济的复苏迹象逐渐增多，但复苏动力及持续能力仍然不明朗。日本仍然处于衰退阶段。日圆及股市出现反弹，但这些趋势能否持续仍有待观察。
5. 委员会成员获悉香港短期内的前景仍然疲弱，出口显著减少及香港与内地出口增长似乎开始各自发展，尤其令人关注。这种情况会否成为长期的趋势或其确实成因为何，暂时仍未确知。其中一个原因，可能是内地出口货源由以往与香港转口较紧密关系的华南地区逐渐北移。另一个原因，可能是内地港口已由处理转口业务改为处理直接出口。
6. 委员会审阅了有关财政预算案对宏观经济影响的初步评估。委员会成员留意到，财政预算案展示出政府短期的首要政策是帮助经济复苏，财政刺激措施预计可使实质本地生产总值增加四分之三个百分点。在中期策略方面，政府将会集中削减开支。若推行成功，这项政策应有助提高市场对财政持续能力的信心。
货币供应的定义
7. 委员会审议了有关略为修改香港货币供应定义的建议。委员会成员于2001年9月12日讨论「财政转拨的管理及其影响」文件时获悉，1979年起一直沿用的货币供应统计数字不包括外汇基金短期存款的做法，使货币供应总体数字出现轻微扭曲，并且建议检讨货币供应总体数字的定义。
8. 委员会成员认为，概念上货币发行局制度应把外汇基金的短期存款计入货币供应总体数字内，实际上此举亦不会对货币供应总体数字或其与其他宏观经济变数（如产值及价格）的关系造成任何重大转变。因此，委员会成员建议按照该文件的提议修改货币供应总体数字的定义。但若外界研究人员因研究需要，金管局仍会提供根据现行定义所编制的数字。
比较阿根廷及香港的灵活性
9. 委员会审阅了一份比较香港与阿根廷过去10年情况的资料文件，该文件并特别探讨经济灵活性的问题。委员会成员注意到两地制度存在若干差异，其中包括香港的货品与劳工市场以至财政安排均有较高的灵活性，同时由于阿根廷灵活性较低，与维持固定汇率的要求并不配合。此外，委员会成员留意到阿根廷在行政及政治上的弱点，令其问题更形复杂。
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