经过2008年首四个月的快速增长，初步数据显示香港人民币存款5月份的增幅已经放缓。
我在4月24日的观点文章中提到，参加香港人民币业务安排的银行（参加行）的人民币存款快速增加，市场预期人民币汇率会继续大幅升值是其中最重要的因素。在香港的自由市场环境下，加上香港居民经常前往内地因而需要人民币作消费交易，以及市场预期人民币升值，很自然会有更多人在允许的范围内将港元兑换为人民币。正如大家都知道，参加行经营的人民币业务范围有相当的限制。例如，根据参加行与清算行之间的清算协议，香港居民通过存款帐户将港元兑换为人民币，每人每天不得超过20,000元人民币。有关额度尽管为香港居民兑换人民币提供了便利，但同时也对人民币的需求作出有效的管理。
大家也许都留意到，今年首季开始人民币需求急升的趋势，在4月持续，香港人民币存款总额增加了33%，4月底余额是去年同期的3倍。但这相对于内地整体的人民币存款或外汇兑换为人民币的总额，其实仍然是一个非常小的数目。有些人指出为香港居民提供（在每日限额内）自由兑换人民币的安排，可能会被国际货币炒家利用来炒卖人民币。我则认为，就算技术上真的可以做到，将需要牵涉到数以千计的香港居民以及每笔交易金额较小而且非常繁琐的安排，以我认识的国际货币炒家是不会有兴趣这样做的。不过，考虑到内地目前面对的经济及金融方面的挑战，例如人民币汇率持续面对升值压力、资金不断流入对货币管理带来压力、通胀上升需要加大宏观调控力度，以及贸易顺差减少及相关的出口增长减慢等，内地方面关注香港居民对人民币需求增加是可以理解的。
但近期香港人民币银行业务的增长趋势已有所缓和。从最新的初步数据显示，随着人民币升值的速度减慢，香港人民币存款在5月份的增幅明显减少。同时，鉴于中国外汇交易中心自5月5日起上调向清算行收取的交易手续费，清算行向参加行提供的人民币买卖差价由10点子扩阔至75点子。因此，香港居民将港元兑换为人民币的交易成本亦相应增加。预期这将为香港居民通过参加行购买人民币带来一定程度的遏抑效应。
有些人或会觉得需要采取措施控制香港人民币业务的增长趋势。我个人则有保留。随着香港与内地居民的经济往来越渐密切，无可避免，对人民币的交易需求也会持续增加。在现有的人民币业务安排下加入新的控制措施，很可能只是把有关交易，从已有几年畅顺运作经验、正式及具高透明度的渠道，引导到一些不受监管的非正式渠道。一般的居民可能因而需要承担其不认识或无法管理的额外风险。我希望这种情况不会出现。我们会密切留意最新情况，确保香港人民币业务继续平稳、有序地发展。同时，我们也要尽可能理解内地方面的关注。
我当然希望在香港继续发行人民币债券，以及争取引入用人民币支付从内地到香港进口贸易的业务等方面的工作不会受到影响。香港先进的金融基建及高效率的资金融通平台，能够满足内地对金融服务的各种需求。我们致力推动香港人民币业务，目的在于提高香港金融体系处理以人民币为单位的经济及金融交易的能力，而这对国家将会有很大的益处。
任志刚
2008年6月5日
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