（外汇基金谘询委员会于2019年7月26日批准公布）
2019年4月17日至6月25日期间的货币发行局运作报告
- 货币发行委员会（委员会）获悉报告期内，港元兑美元在7.8065至7.8498之间上落。主要受到套息交易及本地股市气氛疲弱影响，港元自4月以来逐步转弱，并于5月底前维持接近弱方兑换保证水平。其后港元转强，部分是由于接近5月底及半年结前流动性收紧，带动套息交易平仓，部分是分派股息的需求上升所致。报告期内，长期港元银行同业拆息逐步向上，短期拆息则较为波动。整体而言，港元外汇及银行同业市场交易继续畅顺有序。
- 委员会获悉，于报告期末时，总结余变动不大，维持于约543亿港元；货币基础则稍增至16,256亿港元。
- 委员会又获悉，货币基础的所有变动与外汇储备的变动完全一致，符合货币发行局制度的原则。
- 报告期内货币发行局制度的运作报告载于附件。
对风险及不稳定因素的监察
- 委员会注意到美国方面，中美贸易摩擦加剧或会对有放缓迹象的经济带来进一步不利因素，而联邦储备局的言论加强了市场对未来几个月会减息的预期。
- 委员会注意到在欧洲方面，政治不确定性增加及美国可能加征关税，或会对该区构成下行风险。
- 委员会注意到中国内地方面，经济前景受到中美贸易摩擦升级的阴霾影响。亚洲资本外流及货币贬值压力再现，以在中国最终需求中占较高增值的经济体系情况尤其明显。
- 委员会注意到香港方面，首季经济增长减慢，而面对中美贸易摩擦加剧，本地经济增长的下行风险已经增加。住宅物业市场的上升动力在近几星期亦有减弱迹象。
期权市场对联系汇率制度（联汇制度）的评估：利用经优化及更具灵活性的方法
- 委员会注意到一项利用经优化的资产定价模型，以外汇期权价格来评估联汇制度公信力的研究。该项研究提供实证支持，在弱方兑换保证被断断续续触发期间，联汇制度仍然被视为具有高度公信力。
香港金融管理局
2019年8月15日
