（外汇基金谘询委员会于2001年3月27日批准公布）
2001年2月1日至2月21日期间货币发行局的运作
1. 货币发行委员会（委员会）获悉，报告期内市况平稳。继美国联邦基金目标利率于1月31日调低50基点后，基本利率相应调低至7.00厘（较美国联邦基金目标利率高150基点）。虽然2月9日曾进行兑换保证交易，惟因金管局为应银行的要求于同日出售港元，所以对总结余的有关影响被迅速抵销。委员会又获悉，随覑农历新年假期过去，未赎回负债证明书总额下降，货币基础亦因此由2,271.0亿港元减少至2,163.6亿港元。委员会成员研究过去几年的趋势，发觉负债证明书于2001年农历新年假期之前和之后的增减均贴近过去的模式。
2. 委员会获悉，支持比率曾于2月20日（即接近报告期结束时）上升至112.53%，超逾了112.5%的触发上限。金管局于翌日根据2000年1月通过的政策，把支持组合的部分资产转入投资组合内，使支持比率回落至接近110%水平。
3. 在获悉报告期后的市况发展后，委员会成员认为在近期土耳其危机发生的整段期间，香港市场一直保持平稳。
4. 报告期内的货币发行局运作报告载于附件A。
对潜在风险及不稳定因素的监察
5. 委员会审阅了有关香港面对的外在和内在风险的定期资料文件。外在风险方面，委员会获悉，除非美国经济出现硬覑陆，否则其经济放缓不太可能妨碍亚洲区的整体复苏。然而，美国经济放缓对区内难免会造成一定影响，其中某些行业（如电子业）及经济体系所受的影响可能会较大。委员会成员又获悉，虽然土耳其危机可能会对某些新兴市场造成轻微的连锁影响，但到目前为止，亚洲区并无受到重大影响，而香港更是丝毫无损。
6. 内在风险方面，委员会得悉经济增长放缓，以及物业价格与经济活动之间的复杂关系。
香港的企业重组
7. 委员会审阅了一份有关亚洲金融危机之后香港的企业重组情况的资料文件。该文件探讨香港在联系汇率制度下的经济调整过程（与很多其他受金融危机打击的经济体系透过货币贬值作出经济调整大不相同），并考虑到固定汇率制度下透过提高生产力或重组内部价格结构以重拾竞争力的一般原则。委员会成员获悉，与其他亚洲经济体系比较，香港的名义工资增长大幅放缓，但若以美元计算，则香港的工资抗跌力较大。委员会成员又获悉，报告期内香港的租金水平曾下跌20%至33%，但若计及汇率变动，跌幅已较其他亚洲经济体系为小。此外，委员会成员又获悉香港的公司曾成功进行大型的财务重组。在危机过后的期间，香港的劳工生产力亦录得6.5%增长，亚洲区的整体增长则介乎2%至6.9%之间。
息差
8. 委员会审阅了一份分析外汇基金票据及债券与同期美国国库券的收益率差距的多项风险组成部分的资料文件。委员会认为这项涵盖近期亚洲金融危机及其后的复苏期的研究针对一段市场极为波动的时期，其中部分时间内港元成为关注的焦点。在亚洲金融危机期间，上述收益率差距曾扩阔至超逾500基点，但在过去两年已大幅回落。委员会又认为，虽然要把收益率差距分解，并将有关的组成部分量化及归类为不同的风险因素十分困难，但在危机发生期间，货币风险似乎是投资者的关注重点。尽管如此，事后看来，有关风险似乎涉及一些混淆不清的预期。
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