（外汇基金谘询委员会 1999年2月25日批准公布）
货币发行局制度的运作
货币发行委员会（委员会）获悉在1999年1月4日至1月26日期间，货币基础总额的变动，与用作支持货币基础的外汇储备的变动一致，完全符合货币发行局制度的原则。委员会也获悉，金管局在1月25日根据兑换保证沽出1,000万美元，买入7,750万港元，令1月27日的预测总结余下降至24.4亿港元。报告期内，港元汇率一直保持稳定。
委员会获悉在1998年12月底，外汇基金中支持组合的资产总值约为货币基础的108%。虽然在外汇基金中指定了一批美元资产作为支持组合，但全部外汇基金资产均可用作支持港元汇率。
报告期内的货币发行局运作报告载于附件A。
支持组合的投资策略
委员会获悉，1998年10月在外汇基金的资产负债表中指定了某些资产与负债作为与货币发行局的运作直接相关的项目，从而设立了支持组合。委员会也获悉，支持组合的整体投资策略是尽可能使资产与负债方的期限匹配。组合中的大部分资产均投资于美国国库券等流通性和信贷素质均属于高水平的计息证券。
委员会同意，支持组合的资产与负债比率短期内会有所波动，但长远来说，随着资产方所赚取的利息超过负债方所支付的利息，这个比率便会趋于上升。至于应否在支持比率达到某个预设或按公式计算的基准比率时，便把资产拨入支持组合或从支持组合拨出资产这个问题应该作进一步研究。这个课题会在日后向委员会提交的文件中再作讨论。
货币发行局帐目
委员会研究了以管理报告的形式编制货币发行局帐目报表的建议，该帐目报表将会作为外汇基金年度法定帐目以及每月公布的外汇基金资产负债表摘要的补充文件。编制货币发行局帐目时，所有金融资产和负债均会按市价计值。为了确保货币基础与支持比率不会受到交易日会计方法影响，未交收合约所引起的应收帐项和应付帐项数额会以净额用港元和美元分别列出。此外，委员会获悉回购协议会视作有抵押贷款，而这种做法与编制外汇基金资产负债表所采用的会计政策一致。换句话说，从会计角度而言，由于经贴现窗进行的回购交易而令总结余增加之数，会由港元贷款的增加而不是未偿还外汇基金票据和债券的减少来配合。为免令人误会货币基础因为港元贷款而有所增加，这些贷款会在货币发行局帐目的负债方（即货币基础）列为「港元应收帐项」。
委员会同意上文建议的方法，但也提出了多项改进意见，包括提供按月计的比较数字。会议同意，在有关建议落实前，须再准备经修订格式供各委员研究。
香港金融管理局
1999年3月1日
