开放B股市场予内地居民参与，对内地货币与银行体系的整体发展有正面影响。
相信各位读者也知道内地有关当局最近开放B股市场，容许内地投资者入市参与。大家不要忽视这次改革对内地货币与银行体系可能造成的影响。
在货币方面，只要与人民币资产，特别是A股比较，以美元与港元为单位的B股投资回报较高，内地居民对这些外币的需求就会增加。然而，这种影响极可能是一次过的，原因是B股的投资回报因这次政策转变而上升的情况也是一次过的。随着A股与B股的价格差距不断收窄，内地居民对外币的需求应该会回复正常。根据内地的银行业统计数字显示，目前内地居民的外币存款约达750亿美元，几乎是B股市场市值的10倍。内地居民投入B股市场的资金相信主要会来自这些外币存款，即是说这是一种投资组合形式的转变，而不是来自人民币资金。
不过，A、B股价格趋于一致的速度可能会因为同一家公司的A、B股不能互相转换，以及内地居民自这两个市场得到的投资收入不能互相兑换而受到妨碍，因为至少在理论上，投资者无法进行套戥活动。然而，一般相信即使在政策改变前，B股已经主要由内地居民持有。再加上他们拥有庞大的外币存款，表示在某程度上他们可以根据A、B股不同的回报率来作出投资决定。这种情况有助A、B股价格逐步迈向一致的水平，不过这个过程要历时多久则难以估计。因此，暂时来说，内地居民对外币的需求相信会较正常高。事实上，港币兑人民币的「黑市价」突然上升，即使幅度不算大，也正好反映这些市场力量在发挥作用。不过， 大家不用过分担心，因为只是涉及小数目，而且这不过是暂时的现象。
在银行业方面，政策的转变对商业银行管理外币流动资金可能会有影响。到目前为止，内地居民的外币资金全都流入银行体系。这次政策改变为内地居民开拓新的渠道，让他们可以把外币储蓄投资到B股市场上。存户的行为模式将会改变，调动外币储蓄的情况会比较频繁，提款情况可能会增加，因此银行需要维持较高水平的外币流动资金，以应付提款要求。我相信内地的银行业监管机构与商业银行都明白这方面的影响，并已作好准备，审慎管理由此而来的风险。它们若能成功管理有关风险，将会有助内地外币金融中介活动的发展，使内地最终发展为开放及现代化的金融体系。
任志刚
2001年3月8日
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