证券及期货事务监察委员会（证监会）与香港金融管理局（金管局）今天发表的年度联合调查显示，香港2025年非交易所买卖投资产品的销售按年飙升63%，创下9.9万亿元的历史新高。增长动力来自破纪录的市场参与度及对固定收益、货币及商品相关的产品的强劲需求（注1及2）。
参与客户及公司的数目均创新高，推动总交易额强劲增长（注3）。完成至少一项非交易所买卖投资产品交易的客户数目跃升33%至超过160万名（注4），而从事投资产品销售的持牌法团及注册机构数目则上升9%至452家。值得注意的是，大型公司数目更上升27%至128家（注5）。
集体投资计划（增长85%）及结构性产品（增长53%）共同带动销售破纪录，集体投资计划更自2020年以来首次超越结构性产品，成为最畅销的产品种类。
在瞬息万变的市场环境下，投资者继续偏好收益型资产和流动性管理方案，令固定收益、货币及商品相关的产品成为其资产配置的核心。大型公司呈报的首五大集体投资计划销售中，货币市场基金占88%，高于2024年的80%。货币挂钩产品销售亦按年增加50%至6,980亿元。
债务证券的销售延续其稳健的长期增长趋势，较2022年增加43%，主要由主权债券（升138%）及投资级别公司债券（升43%）所带动。公司债券交易主要来自中国内地相关发行商，印证了香港作为离岸集资枢纽的重要角色。
证监会中介机构部执行董事叶志衡博士表示：「销售及市场参与度双双创下历史新高，反映了全球投资者对香港作为领先国际金融中心的信心。固定收益、货币及商品相关的产品表现亮丽，亦凸显了香港发展成为固定收益、货币及商品枢纽的广阔前景，地位正不断提升。证监会将顺应业界新趋势，与持份者保持紧密协作，从而推动香港金融市场生态的优质发展。」
金管局助理总裁（银行操守）许怀志先生表示：「今年调查所录得的强劲增长，充分印证投资者对香港资产及财富管理业的信心。金管局将继续采取平衡且与风险相称的监管方式，在确保投资者获得健全保障的同时，促进良好的客户体验，支持业界持续增长。」
从是次调查观察到的其他要点包括：
- 在2025年，集体投资计划为最畅销的产品种类，占总交易额的42%（4.1万亿元）。结构性产品及债务证券分别位列第二和第三，占40%（3.9万亿元）及9%（9,290亿元）。
- 股票挂钩产品继续主导结构性产品销售，其交易额按年增加58%至2.7万亿元，占2025年销售的结构性产品的70%（2024年：67%）。根据大型公司的资料，首五大产品的相关股票以科技（44%）、互联网（20%）及汽车（18%）行业为主。
- 产品分销日趋数字化，网上销售占总交易额的21%（2024年：17%）。在2025年，于网上分销投资产品的受访公司数目增长17%至122家。集体投资计划仍然是网上销售最多的产品种类，占网上销售总额的84%，其次是占11%的债务证券。
附录
备注：
- 我们向就第1类（证券交易）及／或第4类（就证券提供意见）受规管活动获发牌或注册的公司（包括2,502家持牌法团及109家注册机构）发出年度调查问卷，并获得超过99%公司的回复。是次调查涵盖受访公司在2025年1月1日至12月31日期间（汇报期）向非专业投资者客户、个人专业投资者及部分法团专业投资者销售非交易所买卖投资产品的情况。证监会与金管局于2021年发表首份联合调查。
- 固定收益、货币及商品相关的产品包括货币市场基金、债券基金、债务证券、货币挂钩和商品挂钩结构性产品、货币掉期等。由认可财务机构所发行并由注册机构所销售的货币挂钩票据、利率挂钩票据以及货币及利率挂钩票据不属于是次调查的范围。
- 交易额是指投资者就投资产品已付或应付的金额。就结构性产品及衍生工具产品而言，交易额是指在销售时合约所承担最高风险的金额。受访公司只需汇报单边交易，而滚转、赎回及平仓的交易额则无需汇报。
- 在汇报期内，持牌法团及注册机构完成至少一项非交易所买卖投资产品交易的客户数目分别为774,988名及834,916名。
- 大型公司是指在汇报期内总交易额分别达10亿元或以上的持牌法团，以及300亿元或以上的注册机构。它们需提供所销售的投资产品的详情，包括按投资者类型划分的交易额，及按交易额计算首五大产品的详情。
