（外汇基金咨询委员会于2026年2月4日批准公布）
2025年10月9日至12月29日期间的货币发行局运作报告
- 货币发行委员会（委员会）获悉，于报告期内，港元兑美元在7.7673至7.7900之间上落。港元汇率在10月中因受到股息派发需求及港股通南向资金持续录得净流入支持而转强，至11月中随着利率回软而转弱，接近年底时因季节性需求再度转强。在联系汇率制度下，港元银行同业拆息大致跟随美元利率走势，同时亦受本地港元资金供求情况影响。在股市相关需求带动下，港元银行同业拆息在10月至11月期间大致回落，接近年底时因受到季节性因素影响而再度上升。与此同时，随着美国联邦基金利率目标区间在第4季下调，多间银行于11月初将其最优惠贷款利率调低12.5基点，于12月则未有进一步调低利率。于报告期末，市场上的最优惠贷款利率介乎5.000厘至5.500厘之间。报告期内兑换保证没有被触发，总结余维持稳定，约为540亿港元。贴现窗的使用情况未见异常。整体而言，港元外汇及银行同业市场交易继续畅顺有序。
- 委员会获悉，于报告期末时货币基础增加至20,406.5亿港元。货币基础的所有变动与外汇储备的变动完全一致，符合货币发行局制度的原则。
- 报告期内货币发行局制度的运作报告载于附件。
对风险及不稳定因素的监察
- 委员会注意到，美国方面，尽管贸易休战及政府重启令市场忧虑有所缓和，但「K型」消费分歧、对人工智能热潮持续性的忧虑，以及劳工市场放缓，仍继续对经济带来挑战。亚洲方面，虽然迄今出口多元化及人工智能热潮支撑区内经济增长，但贸易政策的持续不确定性及美国对转运货品征收关税可能引发较大的连锁反应，仍继续对区内经济前景构成下行压力。
- 委员会注意到，中国内地经济增长在2025年10月及11月放缓。然而，最近的中美贸易休战应有助减轻中国短期内出口及实质国内生产总值增长的下行压力。面对极度复杂的环境，中国将在「十五五」时期（2026年至2030年）建设现代化产业体系、提高科技自立自强及促进消费。
- 委员会注意到，香港经济于2025年第4季持续增长，受惠于商品出口稳健增长及零售进一步回稳。展望未来，预期香港经济在2026年将以温和步伐增长，当中科技产品的持续需求，以及贸易摩擦缓和及减息令营商气氛改善均带来支持。另一方面，随着金融状况变得较宽松，住宅市场进一步复苏，而商用物业市场则继续面对高空置率的挑战。
香港金融及货币环境展望
- 委员会备悉一份探讨全球经济前景与货币政策环境，以及其对香港金融及货币状况的影响的研究文件。
香港金融管理局
2026年2月20日
