外汇基金在2006年录得投资收入1,037亿港元。
又是公布外汇基金过去一年的投资表现的时间。今年我很高兴向大家报告，外汇基金在2006年录得1,037亿港元的投资收入，回报率为9.5%，是1994年以来录得的第二大回报额，及第五高回报率。扣除利息及其他支出后，净投资收入为935亿港元，政府存入外汇基金的财政储备分摊到的投资收入为289亿港元，远高于财政司司长在预算案内所列的182亿港元。于年底时，外汇基金的总资产为11,767亿港元，对上年度则为10,668亿港元。
能够为大家带来好信息，当然是一件好事，我希望全港市民亦满意投资的结果。9.5% 的回报率，比财政司司长经谘询外汇基金谘询委员会后厘定的外汇基金基准投资组合的回报率高出63基点。正如我以前曾经指出，实际回报率与基准回报率之间的差距──在投资行业中称为alpha系数──是评估金管局在管理外汇基金方面的表现更合适的指标，较实际投资收入数额更适当，因为前者反映我们积极管理外汇基金的成果。63基点的alpha系数是最近几年录得的一个很好的成绩，相等于66亿港元，差不多是金管局在2006年的行政开支的10倍。
不过，相信本专栏的读者都会知道我为人审慎。尽管能够公布理想的成绩是很值得高兴的事，但我与金管局各位同事都不会因此而被冲昏头脑。我曾经多次指出，虽然有需要将外汇基金作投资，但外汇基金并非一般的投资基金，争取投资回报并非其首要目标。《外汇基金条例》清楚列明外汇基金的用途：影响港元汇价及维持香港的货币与金融体系稳定健全。这即是说我们要采取审慎的投资方法，以保本及维持流动性为首要目标，而非争取回报。我们会继续维持这种策略。事实上，面对全球经济环境，我们确实需要审慎行事：2006年金融市场表现异常反复，预期这个情况会持续下去。市场预期美国增长放缓令债券市场受惠，股市方面则因为企业盈利理想以及并购活动频繁而在下半年大幅回升。香港方面，破纪录的首次公开招股活动带动股市攀上新高。然而，债市及股市的走势并非经常都是这样一致的；这正是我们分散投资于这两个环节的原因，以应付两者逆向发展的风险。
三星期前我写2007年展望时，曾提到两项可能会影响香港前景的因素：全球贸易失衡及内地有关当局采取措施令经济降温。此外，还有其他因素会影响全球投资环境：2006年股市上扬让我们受惠，但却令2007年的股市前景更为不明朗；全球经济蓬勃发展及充裕的流动资金令资产市场表现反复的情况相信会持续；全球经济走势不明朗，特别是美国及其他主要经济体系的通胀前景，令各央行的政策立场及利率走势变得难以预测。还有的就是地缘政治风险，特别是中东以至我们身处的亚洲区。这种种因素令2007年的投资比2006年更具挑战性，外汇基金要再次取得如2006年般的高回报相信会非常困难。
因此，尽管我们都为去年的成绩而感到兴奋，但在外汇基金谘询委员会及辖下的投资委员会的指导下，金管局会继续保持警觉。事实上，管理外汇基金的工作是持续不断的，即使每年我们都会在年结日总结一下成绩，但其实这亦不过是另一个平常的日子。我们会一如既往，致力审慎管理外汇基金，在确保达到其法定目标的同时，尽可能争取理想的投资回报。
任志刚
2007年1月18日
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