近日出現第二輪港元觸發7.85弱方兌換保證,金管局副總裁李達志透過以下問答形式,談談金管局對港元資金流向和港息走勢的展望。
問: |
美聯儲將於6月中議息,市場普遍預期今次加息機會十分高。這是否意味港元匯價亦將會於未來一段時間繼續偏軟,並導致資金持續流出港元? |
答: |
絕對有機會。理論上,當美聯儲上調利率,較短期尤其是隔夜的港美息差會拉闊,吸引更多沽港元買美元的套息活動。而聯匯的設計正是讓這些套息活動把港元推向弱方,觸發弱方保證,造就資金流出、使流動性和港元利率正常化。簡單來說,過往數年零利率、零息差時代導致大量資金流入,流動性過剩,到現在美元加息數次,創造了足夠息差空間,吸引套息活動引導過剩的流動性流走。 |
問: |
總結餘快跌穿1,000億元,一旦失守這個關口,是否存貸利息便會開始上升?否則總結餘要下跌至哪個水平香港利息才上升? |
答: |
1,000億、500億是所謂「齊頭」數字,自然成為標誌性「關口」。不過,總結餘不同股市,並沒有「心理關口」,更沒有失守與否的問題,息率也不存在與總結餘水平直接掛鈎的關係。因此,對於總結餘下跌至哪個水平才令香港利息上升,我留意到坊間有不同論點,可惜這亦沒有一個「神奇」數字。要知道,銀行不是單純看着總結餘的數字來決定上調存貸利率與否,而是更看重自身的資金狀況、借貸成本、貸款市場的需求,以至後市資金流向和外圍金融環境變化等因素,並不是簡單的直線關係。 |
問: |
近日見到港匯貶值,是否很大壓力? |
答: |
首先,港元在7.75至7.85之間上落是正常不過的事。貨幣發行局制度的設計本身便確保了港匯會維持在7.75至7.85水平,並能讓金管局隨時回應市場兌換港元的需求,無論是弱方兌換保證時買港元、沽美元,或強方兌換保證時沽港元、買美元,我們的操作都是按設計安排。當然,我們會保持警覺,緊密監察市場,確保運作正常有序。 |
香港金融管理局
副總裁
李達志
2018年5月24日