金管局具备足够能力，推行多项已发展市场为纾缓金融体系压力而正在实行或考虑实行的措施。
金融稳定论坛（「论坛」）最近发表有关提升市场及金融机构抵御风险能力的报告。该报告是论坛应七大工业国财长及央行行长去年10月提出的要求而进行详尽研究的成果；七大工业国财长及央行行长要求论坛「分析导致这次危机的成因及所暴露的弱点，并提出建议，以提高市场及金融机构日后抵御风险的能力」。
作为论坛的成员之一，我有机会参与近期讨论这次危机的成因及补救方法的会议，并审阅了报告的草稿。我也就其中部分课题在本专栏撰写了多篇文章，让社会大众对已发展市场的现况有更多了解。大家如果对国际金融有兴趣的话，可以看一看这份报告，但恐怕大家已看腻了与次按有关的资料。然而，香港作为国际金融中心，将来也有可能面对类似问题，加上《基本法》明文规定须维持香港的国际金融中心地位，因此无论我们现时有否受到影响，也必须对已发展市场目前面对的问题有更深入了解，从中汲取教训，作为日后的参考。金管局现正分析论坛提出的建议，研究是否适用于香港的金融体系。
论坛提出的许多建议都需要国际金融机构作进一步讨论及研究，包括负责设定国际标准的机构，如巴塞尔银行监管委员会、国际证券事务监察委员会组织、国际货币基金组织，以至论坛本身。我们会继续参与有关讨论，监察与香港有关的发展形势，并会在适当情况下提出意见及分享经验。然而，其中有关加强监管当局对风险的应变能力，以及为金融体系一旦出现压力作好准备等多项建议，个别地区其实已可尽快开始作出研究。金管局在维持香港货币与金融稳定的工作中，一直有密切留意这些建议涉及的范畴，我们也会参考报告的相关内容。
报告提出的其中一项建议关乎中央银行操作。相信大家也留意到，由于美国的金融体系正面对极大压力，纽约联邦储备银行推出了向金融体系提供流动资金的新渠道，包括提供期限较长的贷款，接受多种不同类别的资产为抵押品，并可向非银行金融机构提供贷款；与以往只会向银行提供短期（隔夜）贷款，并只接受政府债券为抵押品的做法不同。鉴于金融体系可能不时面对极大压力，以致阻碍资金融通，令经济活动受影响，中央银行有责任减轻有关压力，确保金融体系继续畅顺运作。论坛特别提及这项重要的责任，并建议「中央银行操作架构在操作的频密程度、贷款期限、可供运用的工具，以及交易对手与抵押品的类别方面，应具有充足的灵活性，以应付特殊情况 」。
在香港，对于金管局作为「最后贷款人」的角色已订有高透明度及详细的政策。我相信香港是其中少数如此清晰地列明其「最后贷款人」政策的地区之一。有关政策声明在1999年6月发出，其后不断予以更新，并载于金管局网站。大家会留意到至少在抵押品及贷款期限方面，金管局的操作架构已具备论坛所建议的灵活性，并与联储局最近推出的措施相符，我们更就可接纳为抵押品的多种证券制订折扣率。然而，我们会慎重考虑论坛报告内的建议，研究是否有进一步改善的空间。
任志刚
2008年4月17日
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