试点计划有助内地资金有序流出，并有助香港以至其他地区维持金融稳定。
金管局近年来致力推动内地与香港金融体系之间的「互助、互补及互动」关系，因此对于国家外汇管理局最近宣布有关允许内地居民以个人身分投资香港交易所上市证券的试点计划，我们感到十分鼓舞。继较早前推出的各项合格境内机构投资者计划后，这是进一步放宽内地居民对外投资的又一项重要举措。考虑到当前的金融形势，内地固然有充分的理由尽快推出这项试点计划，但计划所涵盖的范围之广以及内地有关当局的决断能力 ，实在叫人感到惊喜。
正如我在本专栏中多次提过，在我们与内地有关当局就此事项的讨论中，我们一直主张加快开放内地资本项目的步伐。也许读者还记得我在2006年10月5日的《观点》文章内提到，在内地居民可通过「自由行」来香港旅游的同时，也应让拥有自有外汇的内地投资者一样「自由行」。我们相信开放内地资本项目，会有助鼓励资金有序流出，在某种程度上能纾缓汇率上调的市场及国际政治压力，况且汇率大幅上调可能会对金融稳定构成风险，但对国际收支顺差的影响却很有限。内地居民对外投资也会让他们享受到经风险调整后更稳定的回报率，从而刺激境内消费、增加进口、减低国际收支顺差，以及达到更均衡及持久的经济增长。以上论据都载于年初发表的金融服务专题小组报告第三章。
有关引导内地居民的投资资金到香港的课题，我们一直存有的疑问是：为何内地居民的自有外汇资金（包括港元）只能存入银行，赚取微薄的利息？为何投资者不可以将资金汇出境外（例如香港）投资？香港具备完善的投资者保障机制，应能减轻在这方面的顾虑，况且有关开放政策可以资金量较大、较成熟的投资者为起点，因为这类投资者一般都有能力保障本身的利益。所以我们提出了专题小组报告内的第11及第44项建议，并拟定详细方案，配合温总理等内地官员经常强调的金融开放需要符合「主动性、可控性、渐进性」的原则。
我们现在终于看到努力的成果，并热切期望试点计划能够取得成功。基于可控性的考虑，计划初期以天津中国银行作为试点，全国居民都可透过这个单一渠道投资于香港的股市。我们原来的构思是让内地居民自由地将自有外汇汇到香港的银行帐户，并遵守内地有关资金运用的指引。虽然目前试点计划的限制较大，但并不排除日后朝着自由度更大的安排发展的可能。
相信各方人士都会密切留意这个计划的发展情况。计划是否会令外汇需求大幅增加及纾缓汇率上调的市场压力，仍有待观察。我们千万不可忘记这些才是计划最重要的目的。不过，我们也不应轻看这个计划对保持香港国际金融中心地位带来的莫大益处。另一方面，我们也不应忽略在全球金融正处于极为波动及不安的情况下，这个计划为香港以至其他地区的金融稳定所作出的贡献。内地有关当局紧接8月17日星期五市场大上大落及美国联储局下调贴现率50基点后推出这个计划，正合时宜。也许这正是使全球金融市场平静下来的举措。中国在全球金融中的地位，远较许多人所想的更重要。
任志刚
2007年8月23日
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