香港金融管理局一九九六年年報
香港金融管理局
通脹放緩
甲類消費物價指數顯示消費物價在一九九六年上升6%，是一九八七年以來的最低點。有多項因素令消費物價上升速度放緩。首先，由於港元偏強，而香港的主要貿易夥伴，尤其是中國的通脹率處於低水平，令實物貿易項目的價格受到遏制。一九九六年，進口價格下跌1%。第二，消費開支溫和，也減輕了實物貿易項目的通脹壓力。第三，工資和租金的上漲壓力緩和，也令服務項目的價格受到抑制。
然而，服務環節項目的通脹率仍然較整體通脹率高（圖四）。實物貿易項目與服務環節項目的通脹率出現差距，是因為服務業的生產力增長速度較製造業慢；以及中國經濟蓬勃，對香港服務業的需求大增。
資產價格上揚
一九九六年消費物價增長溫和，但資產價格卻急遽上升。在本地公司盈利預測理想，以及美國股市造好的因素帶動下，一九九六年全年，股票價格大幅上升了34%。恆生指數在一九九六年十一月底創下13,531點的新高，年底收市時則錄得13,451點。恆生指數升勢強勁，部分原因是市盈率偏低：一九九六年十二月的市盈率是17倍，遠低於一九七三年五月錄得44倍的高位，與一九八七年九月的22倍和一九九三年十二月的23倍比較，亦有一段距離。雖然香港的基本經濟因素大致上與區內其他市場相若，但恆生指數的市盈率仍較這些市場低。
貨幣狀況
港元穩定
金融管理局的主要貨幣政策目標，是在聯繫匯率制度的架構內維持匯率穩定。金融管理局憑藉穩健的貨幣管理制度以及龐大的外匯儲備來達致這個目標。
一九九六年，港元兌美元匯率一直保持穩定，大部分時間在每美元兌7.731至7.741港元的窄幅上落。隨著美元在國際貨幣市場上兌其他主要貨幣的匯率上升，根據貿易加權港匯指數計算的港元整體匯率由一九九六年初的122.7上升至年底的125.3。