《香港金融管理局1998年年报》

引言

主席先生、各位议员：

1. 很高兴今天有这个机会，趁金管局发表1998年年报时，向委员会介绍金管局的工作。这份年报除了在本会议上提交予财经事务委员会外，亦已于今早分发给立法会全体议员。年报除了报告金管局在1998年内各部门工作情况，亦载有去年本港经济及银行业环境的回顾。
2. 相信各位议员亦会同意，1998年是事故繁多的一年。年报分析了金管局在这年内面对的许多困难和挑战，并解释金管局所实施的相应措施和计划。我相信大家对这些并不陌生，有关的资料亦已在各位前面，所以我不打算花太多时间详细说明。我今次希望集中谈及金管局在未来一年，特别是因应当前经济环境，所面对的挑战。但首先我想简单地讲述一下过去一年的挑战及成果，然后再谈一件我知道各位议员非常关心的事项，这就是问责性和透明度的问题。

全年回顾

3. 1998年对香港来说是非常艰钜的一年。亚洲金融风暴，加上全球其他角落先后出现的危机，使金融市场持续不稳定。香港作为一个开放及外向型的经济体系，亦无可避免地受到严重冲击。去年，本地生产总值减少了5.1%，是香港自1961年收集统计数字以来录得最大的跌幅。失业率亦上升超过一倍，达到年底的5.7%，其后更进一步上升。楼宇及股票价格暴跌，最近才止跌回升。经济衰退所带来的痛楚及压力，每个家庭和行业皆已深切体验。尤其，香港经过了多年持续不断的增长，在面对这次突如其来的衰退，所承受的痛楚就更显得尖锐难受。
4. 在这情况下，香港的银行体系自然承受了重大的压力。尽管面对资产价格暴跌，以及金融危机造成的波动，银行体系在处理这些问题方面依然表现出色。但这场危机令人更感担心的，就是港元和香港金融市场所承受的一连串投机性的冲击，这些冲击导致利率飙升，损害了本地和海外投资者对本港金融体系的信心，亦加剧了经济衰退的痛楚。到了8月初，我们面对了一次自联系汇率推出以来最猛烈及有系统的冲击，投机者采用了先进的手法，动用了庞大的资源，针对货币发行局制度的特点，来冲击股票和期货市场。这场冲击规模之大，以及部署精密的程度，实在前所未见，严重地威胁着我们整个金融体系的健全和稳定。香港特区政府采取了果断的行动，迅速化解了这场危机。虽然这项行动备受争议，但是连同我们推出的其他措施，却有助确保我们的市场在年底前，以及踏入新的一年后继续保持稳定。
5. 各位议员都清楚知道金管局在8月入市行动中的角色。我本人绝对相信我们所做的，对香港来说是有必要而且也是正确的，同时更将极为严峻的金融形势扭转过来。政府在入市行动中购入的股票组合，已经交由外汇基金投资有限公司管理，而该公司将会制定计划，逐步及有秩序地出售所持的大部分股票。由于这次行动在过去一段日子成为了谈论的焦点，令人有错觉，以为金管局在1998年的工作就只有这件。其实我们在其他方面亦都取得了理想成果，在这里值得特别提出的包括：
   • 第一，金管局有效地监管银行体系，确保银行体系在亚洲最严峻的金融危机，以及本港经济放缓的期间，依然保持稳定和健全。
   • 第二，外汇基金累积盈余增长达到了27.5%，就算不计算8月份购入的本港股票组合的得益，去年的累积盈余增幅亦达到15%。
   • 第三，虽然本港面对史无前例的投机冲击，而且亚洲不少地区货币反覆不稳，但是我们依然能够坚守联系汇率制度，维持货币稳定。
   • 第四，我们对货币发行局制度推行了重大的改进措施，使这个制度比以前更加灵活，透明度亦更高，同时亦能减少受到操控的机会。
   • 第五，我们更积极地参与亚洲区内及全球性的金融合作活动，以提高香港的国际金融中心地位，并致力弥补国际金融架构不足之处。虽然这方面的工作进展比较慢，但香港会继续努力，推动有关的发展。
6. 香港金融管理局的三大工作目标是：维持货币稳定；促进银行体系的安全和稳定性；以及提高金融体系的效率和健全发展。我认为金管局在1998年虽然面对困难的环境，但已成功地达到了这些工作目标。

问责性和透明度

7. 货币和银行稳定是整个金融界共同努力的成果，而不单是金管局的功劳。此外，这亦有赖国际间对本港金融体系的信心，而不可或缺的，就是香港市民的信心。我们相信，社会人士对本港货币及银行政策是支持的，以及对金融体系都有高度的信心。不过，我们明白到，公众对我们的信心，并不能够单单依赖他们对我们复杂的工作给予单纯的信任。要得到真正的支持，我们必须多作解释，提供足够资料让公众进行讨论，并且维持一个既具问责性又透明的制度。保持银行业健全，货币稳定，其实是大家十分关注的问题，而经过了亚洲金融危机后，香港人已更深切明白这一点。经济逆转，亦驱使更多人提出关于香港货币及银行体系监管的问题。一些富争论性的行动，例如去年8月的市场行动，更进一步激发一些人热烈的讨论。
8. 自然地，立法会成为这些辩论的一个主要场地，议员不但提出动议辩论，亦参与财经事务委员会对各议题的讨论。过去一年，议员对我们工作的关注，比起自1993年金管局成立以来任何一年都热烈，亦因此使我们有机会与市民的代表进行有建设性的讨论。我欢迎这些与议员进行对话的机会，因为这亦可体现我们工作的问责性。若纯粹从法律角度来看，金管局只要遵守立法会通过有关界定及限制我们的权责的法律，或根据《基本法》第64条规定，金融管理专员透过财政司司长及特区政府向立法会负责便可。但我们明白到金管局对香港市民其实亦有较广泛的责任，因此应该增强公众对我们的功能及目标的了解，并密切留意公众关注的事项，以开放的态度进行公开讨论。
9. 为达到这个目的，金管局奉行具透明度及保持开放的政策。这项政策有两大目标：在可能的范围内使金融界及公众充分了解金管局的工作；以及确保金管局能够掌握社会脉搏，并对公众意见作出适当的回应。在过去一年内，我们做了大量工作，贯彻执行这一项政策，其中所涉及的，有技术性的安排，例如大幅度提高货币发行局制度的透明度、由11月开始每日公布货币基础和组成项目的数据，以及几乎即时公布银行体系总结余的最新数据；同时为了进一步提高透明度，我们更向市民大众提供大量的资料，包括透过传媒发布的新闻稿，以至利用互联网提供资料，以及举办各类型教育活动、研讨会等。
10. 当然，由于市场敏感性、商业秘密、法律规定限制公布保密资料等因素，我们所能向公众提供的资料是有某些限制的。此外，由于货币发行局制度的透明度已逐渐提高，而且这个制度的运作受到严格规范，我们作出酌情决定的空间亦极为有限。因此，我们必须容许在运作上保留少许有建设性的隐晦成分，从而使我们能够灵活应变，面对突然爆发的危机时能够采取果断的行动。在这些限制之下，我们会致力保持具透明度的政策，不但增加向公众提供的资料的「量」，同时亦兼顾这些资料的「质」，并会尽量令资料易于为大众所明白。

今年的挑战

11. 今年金管局面对的其中一项挑战，是继续维持公众对金管局工作的兴趣。1998年发生了连串备受争议和惹人关注的事件，令公众人士对金管局的工作格外留意。不过，随着经济逐渐出现复苏的迹象，这兴趣可能会慢慢淡化，因此我们需要在向公众解释政策方面加倍努力。提到经济复苏，相信其他政府部门会提供有关的预测和数据，而我则想借这个机会谈一谈本地的金融形势。
12. 近几个月来，香港的金融气候逐步稳定下来。港元的投机压力已大为减退，利率亦从去年最高位大幅回落。大家也知道，根据联系汇率制度，在正常情况下，本港的利率应紧贴美国利率的走势。不过由于去年情况特殊，面对投机狙击，本港的短期利率曾经飙升至比美国利率高出几乎一倍的高位。不过，在最近几个月，我们再见不到这种情况，证明本港的汇率制度仍然具有公信力，并未因为投机炒卖的活动而受到动摇。加上美国去年秋季调低利率，香港的名义利率已回落到危机爆发前，甚至更低的水平。
13. 当然，本地物价随着经济逆转而下调，因此本港的实质利率仍然偏高。我相信这种价格调整的过程虽然在短期内会带来痛苦，但却表明香港的经济具备灵活性，有能力在区内恢复竞争力，造就有利条件，让经济回复增长动力。事实上，资产市场近期的表现，正好反映出香港以至整个亚洲区可能已经渡过了最艰难的时期。
14. 至于本港金融业的表现，由于私营机构借贷需求下降，加上银行重新评估风险因素，所以接近去年底时，本地银行贷款减少。不过，银行存款与货币供应同告增加，大概是因为面对不明朗的环境，市民普遍会增加储蓄。存款上升，而贷款增长放缓，使银行具备有利条件，在经济复苏来临时，有充裕资金应付贷款需求增加的情况。此外，目前的市况似乎亦有利私营机构进行融资活动。从一个更广泛的层面来说，香港经过金融风暴的洗礼，金融体系仍然保持稳健，金融市场仍然保持开放，在区内可算是表现出色，这将会是带领香港经济复苏，再次持续增长的重要元素。
15. 在今年余下的时间里，金管局的工作会相当繁重：
    • 首先，虽然本地和全球市场转趋稳定，但港元仍有可能再次受到狙击；因此我们要继续密切注视市场动态，使我们可以及早发现任何可能导致问题的症兆。
    • 第二，在外汇基金委员会辖下的货币发行委员会协助下，我们会继续改进货币发行局制度：我们在过去9个多月里已经取得理想进展，不过这是一个持续的过程，我们会继续努力，研究其他的改进措施。
    • 第三，对银行业来说，今年余下的时间经营环境仍然会比较困难。所以，在银行监管工作上，我们会继续与银行合作，确保银行体系整体仍然保持健全。
    • 第四，「千年虫」问题是银行业需要面对的压力之一。正如本委员会在几星期前所听到的汇报，国际间已公认香港的银行在应付「千年虫」问题方面的准备工夫，在亚洲区内以至全球都是做得最好的，而且有关应急计划以及其他环节的工作也进行得如火如荼。过去一年，「千年虫」问题是金管局的首要监管目标之一，在未来几个月里，金管局仍然会继续推动有关的工作。
    • 第五，金管局会在今年较后时间会就「银行业顾问研究报告」提出的建议作出决定，使香港的银行体系能够具备有利条件，充分掌握下一世纪所带来的机会和挑战，而又保持过去一贯的稳定性。我们在未来数天将会公布在顾问研究报告的谘询期间收集到的意见。
    • 最后，除了香港以内的工作，我们亦会与其他地区的政府机构和国际组织继续合作，改革国际金融架构，确保一旦再发生过去几年动摇区内经济金融稳定的事件时，全球金融体系能够更有效应变。
16. 正如我较早前提过，金融和银行业的问题其实影响着每个市民大众，而国际和香港金融体系的稳定更是与本港经济发展息息相关。金管局会尽最大努力，让社会各界充分了解我们的工作，同时亦会尽量照顾到社会人士所关注的问题。我深信财经事务委员会以至整体立法会，都会与我们共同努力，达到以上的目的。而我和金管局的同事都期望在未来一年，有更多机会与各位议员进行沟通和讨论。

多谢大家。