利率低企，令零售債券的回報率特別具吸引力，因此越來越多普羅大眾投資於零售債券。這個發展實在令人鼓舞。
最近港元債券市場的零售債券發行活動相當頻繁──由香港按揭證券有限公司率先在2001年11月發行第1批零售債券，接着是機場管理局、地鐵公司及其他機構。投資者的反應相當熱烈，債券供不應求，超額認購倍數最高達13倍。其實以普羅大眾為對象的零售債券並不是最近才出現，按揭證券公司自1999年以來共發行了4批有零售部分的債券，總值5.5億港元。不過，這個數字與過去6個月總值達66億港元的已發行零售債券相比，實在相去甚遠。多家發行機構看到零售債券大受歡迎，均表示打算利用零售債券市場集資。
近期的市況特別有利零售債券市場的發展，因為股票市場反覆，物業市道不振，加上存款利率位於歷史低位，促使零售投資者對其他投資工具大感興趣。此外，隨着強制性公積金計劃推出後，公眾對債券投資的認識日益加深，亦有助刺激投資者對債券的需求。
一直以來，債券多是大型機構投資者的投資工具，但自從按揭證券公司為發行債券引入多項新的條件及安排後，個人投資者要投資債券也變得容易得多。這包括：債券面值低，僅為5萬港元；發行機制讓投資者可以透過銀行分行認購債券；及年期由1至5年不等，以滿足對不同的投資年期的需求。銀行亦主動發展零售債券業務，因為這有助促進業務多元化及增加收費收入。同時，市場人士（如香港資本市場公會等業內公會及按揭證券公司等發行機構）及政府監管機構多年來投入不少資源教育投資者，終於取得成果。
香港金融管理局亦樂於見到這些最新發展。零售債券不僅為發行機構提供多一個具成本效益的集資渠道，同時亦能滿足投資者對提供穩定收入的低風險投資工具的需求。零售債券有助擴闊債券投資者基礎，及提高本地債券市場的流通性，從而強化香港的金融體系，及鞏固其國際金融中心地位。政府最近籌備精簡公開發售債券程序的措施，將會進一步推動香港零售債券市場的發展。
我們歡迎這些最新發展。然而，公眾應留意投資債券的各項收費與費用，以及投資於定息產品所涉及的風險。儘管與定期存款相仿，債券投資者會定期收到利息，但債券價格會受利率走勢影響（即所謂的市場風險）而上升或下跌。投資者除非一直持有債券直至到期日，否則出售債券時可能會蒙受本金的損失。一般來說，年期越長的債券，其價格受利率走勢的影響也越大。同時，債券的流通性比儲蓄存款低，視乎發行機構的實力而定，投資者可能會受信貸風險影響。雖然債券的回報相對銀行存款高，但投資者亦因而要承受市場風險及市場流通性不足的風險，以及面對借款人無法履行其還款責任的可能性。
金管局為了增進公眾對債券投資的認識，特別在網站以「常見問題」的形式介紹有關債券投資的資料，希望各位準投資者可先行參看有關資料。
任志剛
2002年5月30日
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