近月來區內經濟繼續改善，不過仍然有隱憂存在。希望這只是個別問題，不會傳染開去。
踏入2000年第4季，分析員所指「除日本外的亞洲」的整體表現仍然相當理想。「V」型走勢的強勁反彈之後，增長速度略為放慢，是意料中事。受到美元利率走勢的影響，亞洲區的利率普遍提高，但幸好並未對復甦造成太大影響。出口錄得雙位數的大幅增長，帶動經濟復甦，往來帳因而出現龐大盈餘，各經濟體系得以累積外匯儲備。近月來增長的動力更遍及本地需求，因此進口也同樣錄得雙位數的增幅，令往來帳盈餘略為下降。不過，區內各經濟體系的整體國際收支狀況仍保持穩健。
大概除了菲律賓外，亞洲區的就業情況普遍有所改善，失業率大都回落至單位數的低水平。不過，香港在這方面似乎有點例外，失業率只是略為低於5%，改善的程度似乎不及其他地方顯著。香港勞動市場向來以靈活多變、流動性強見稱，因此這個現象令人覺得有點奇怪。出現這種特殊情況，可能是因為香港積極面對科技革命的浪潮，成功提升本身的實力，令生產力大為提高。另一個因素可能是經濟轉型：為了適應全球化發展的力量，以及為中國即將加入世界貿易組織作好準備，香港的經濟一直在進行結構重整。香港若要繼續成功發揮中介功能，就必須不斷提升其效率，而且隨著內地加速改革與開放，商機不斷展現，香港也必須作好準備，開展其投資者的角色。
整體而言，亞洲區目前的通脹水平並未構成任何問題，但前景卻並不明朗。近期油價飆升的確構成一定程度的威脅。部分經濟體系的貨幣表現疲弱，最終亦會令消費價格上漲。例如，印尼與菲律賓的通脹率目前正處於4至5%左右，加上經濟增長與金融業改革步伐相對緩慢，以及不利的政治因素令貨幣持續處於弱勢，可能會令通脹進一步惡化。
這種複雜的形勢令區內各經濟體系作出了不同的貨幣政策回應。有一、兩家央行把利率推上大為高於美元利率的水平，相信是用以穩定匯價，但卻要為此付上代價，拖慢經濟復甦的步伐。然而，也有央行刻意把利率保持在低水平，無視貨幣處於弱勢，以及其對通脹造成的影響。無疑，這些措施都是基於有關經濟體系本身的考慮而推出，但卻可能會對亞洲整體經濟帶來不穩定因素。從最近金融市場的表現來看，希望這些都只是個別而非傳染性的問題，不會產生不良的連鎖效應。這些措施也可能會影響有關市場取得海外融資。今年上半年海外融資已大幅回升，假如這類信貸再次減少，實在非常可惜，特別是目前本地銀行信貸繼續收縮，本地債務市場又尚待發展，海外信貸便更顯重要。
在貨幣發行局制度下，港元匯率一直保持穩定，香港無需像區內其他地方一樣，面對以上棘手的貨幣問題，實在值得大家慶幸。香港穩坐釣魚船，憑藉本身健全的基本經濟因素，在沒有受這些問題困擾下，經濟增長應可持續。
任志剛
2000年10月19日
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